李慧婷
摘 要：资本配置效率是衡量经济发展质量的主要指标，本文充分利用贵州三次经济普查的数据，采用边际分析方法，测算工业行业的资本配置效率的大小，并指出贵州资本配置中存在的问题进而提出相应的改进措施。
关键词：贵州；资本配置效率；边际分析
一、引言
资本配置是将资本合理分配到不同的经济领域或用途上去，使用较少的资本获得更多的产出。资本配置效率具体体现为：如何把既定的金融剩余尽可能多地配置给实体部门；资本从低回报率的区域（或行业）流向高回报率区域的程度。
边际分析是将收入的增量与成本的增量相比较的一种科学分析方法。企业在组织生产中，最关注的是如何提高效率，即用最少的生产要素投入去完成一定的产出或者以一定的生成要素投入去得到更多的产出，使企业获得效益最大化。对贵州工业行业的边际分析主要是通过第三次经济普查与第一次经济普查的对比和第三次经济普查与第二次经济普查的对比，从边际角度研究36个工业行业资本增量与产出增量间的匹配关系，分析工业行业资本配置效率变化趋势。
二、数据处理和指标选取
本文所有数据均来源于《贵州统计年鉴》、《贵州经济普查年鉴2004》、《贵州经济普查年鉴2008》、《贵州经济普查年鉴2013》。行业分类按照我国国民经济行业分类标准，第一次经济普查（2004）年与第二次经济普查（2008）年参考的是GB/T 4754-2002，而第三次经济普查采用的是GB/T 4754-2011。
为了能更加直观的说明和测算经济普查两两比较的结果，引入了边际产出资本比率（又叫做增量产出资本比率）来表示广义金融资本、狭义金融资本、实物资本口径考察的各个行业的资本投入增量与产出增量之间的匹配关系。边际产出资本比率是用来反映投资效率的经济指标，是指单位产出增量需要的资本增量。边际产出资本比率=总产出的增量/资本的增量。在本文研究三次经济普查两两之间的资本增量与产出增量的匹配关系，但这个比率不能够反映真实的反应行业的投资效率，对于资本投入增量为负的行业原有的边际产出资本比不具有意义。所以在原来公式的基础上进行修正对分母资本增量加上绝对值，以考察每单位资本增量需要的产出增量。即边际产出资本比率=总产出增量/|资本增量|×100%。经济含义为；行业的边际产出资本比率与其投资和生产效率成正比，边际产出资本比率越高，其投资和生产效率越高，单位资本增量的提高能够带来更多的产出增量。
三、工业行业资本配置效率的动态分析
1.三普与一普的边际分析
通过三普与一普的边际分析，可以利用这两次经济普查的数据粗略的看到从第一经济普查以来贵州工业行业资本配置效率的一个整体的变化趋势，主要也从三个口径进行分析。
（1）金融资本-狭义角度
从图中可以看出，从一普到三普贵州工业行业的资本配置效率的变化趋势。从整体来看，三普与一普的边际产出资本比率范围为（-80%，70%），并且变化趋势相对平缓。其中，有5个行业的边际产出资本比为负值，9个行业的边际产出投入比介于0-10%之间；10个行业的边际产出资本比介于10.01%-20%之间；5个行业的边际产出资本比介于20.01%-30%之间；7个行业的边际产出资本比高于30.01%。从各个行业来看，边际产出资本比最低的行业“燃气生产和供应业”为-71.00%；依次是“化学纤维制造业”为-25.00%；“交通运输设备制造业”为-22.36%；“有色金属冶炼及压延加工业”为-12.92%；“黑色金属冶炼及压延加工业”为-2.49%。将所有者权益增量绝对值后全为正值，那么这5行业边际产出资本比为负是由于净利润增量为负值的原因。边际产出资本比比介于0-10%的行业如下表所示：
这些行业的数值都不高但却大于零，这些行业提升的空间很大。边际产出资本比较高的行业是“非金属矿采选业”64.97%；“废弃资源和废旧材料回收加工业”为60.74%；其次为“黑色金属矿采选业”为58.28%；“食品制造业”为46.91%；“家具制造业”为40.92%；“纺织业”为32.16%；“有色金属矿采选业”为30.06%。这些行业中非金属矿采选业的所有者权益净增量为-184，817.90万元，净利润120083.25。这表示从一普到三普，所有者权益的投入减少了，但是产出净利润却增加了。结合一普和三普的静态分析，一普中该行业的投入产出比为2.06%，三普投入产出比为33.81%，也是一种增加的趋势，这也说明了修正后的边际产出资本比率能够反映真正的行业投资效率。
（2）金融资本-广义角度
从图中可以看出，广义金融资本角度下三普与一普资本配置效率的变化趋势：从整体上来看，在0-100%内边际产出资本比缓慢平稳增加，100%之后快速增加到600%。其中，有2个行业的边际产出投入比为负值，7个行业的边际产出投入比介于0-10%之间；9个行业的边际产出资本比介于10.01%-20%之间；8个行业的边际产出资本比介于20.01%-30%之间；10个行业的边际产出资本比高于30.01%。相比于狭义金融角度，广义金融角度的边际产出资本比率表现较好较稳定。从各个行业来看，边际产出资本比率较低的行业为“化学纤维制造业”-33.33%；“有色金属冶炼及压延加工业”-2.51%。对于化学纤维制造业来说，由于第三次经济普查中该行业数值空缺，而导致了边际产出资本比率的负值，这也说明了该行业投资效率的降低。边际产出资本比介于中间的行业主要集中在石油业、煤炭业、金属矿、通讯设备业、化学制造业及仪器仪表制造业。边际产出资本比较高的行业为“木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业”41.03%、“非金属矿采选业”：42.13%、“家具制造业”51.53%、“食品制造业”51.62%、“纺织业”77.20%、“废弃资源和废旧材料回收加工业”81.49%、“黑色金属矿采选业”604.53%。这些行业中纺织业和非金属矿采选业都属于资本增量净值为负，这也说明这两个行业在减少资本投入的情况下却有较高的产出。同时对于黑色金属矿采选业来说，在一普中资本投入为6.3亿元，但产出却只有-0.42亿元，而三普中投入产出比却高达99.9%，这就导致了该行业具有604.53%的边际产出资本比。
2.三普与二普的资本配置效率边际分析
（1）金融资本-狭义角度
从图中可以看出狭义金融资本角度三普和二普资本配置效率边际分析的变化趋势。整体来说，边际产出资本比的变化范围为（-50%，450%），在-50%--50%内，边际产出资本比的变化趋势平缓，50%以后边际产出资本比变化趋势较陡。其中，5个行业的边际产出资本比为负值；9个行业的边际产出资本比介于0-10%；9个行业的边际产出资本比介于10.01%-20%；4个行业的边际产出资本介于20.01%-30%；9个行业的边际产出资本高于30.01%。由此看出大部分行业的投资效率不高，仍有较大的提升空间。从各个行业来看，边际产出资本比较低的行业为“有色金属矿采选业”-23.24%、“交通运输设备制造业”-11.40%、“石油加工、炼焦及核燃料加工业”-7.66%、“通信设备、计算机及其他电子设备制造业”-4.52%、“专用设备制造业”-0.56%。对于投资效率最低的有色金属矿采选业，其所有者权益增量为-18990.10万元、净利润增量为-4412.625万元，相对于二普来说三普的资本投入和产出都相应减少，投入产出比分别为28.39%和27.67%，投资效率相对来说提高了。边际产出资本比较高的行业为“食品制造业”50.39%；“仪器仪表及文化、办公用机械制造业”55.58%；“造纸及纸制品业”62.83%；“黑色金属矿采选业”117.68%；“橡胶和塑料制品业”239.27%；“化学纤维制造业”450.00%。这几个行业中单位所有者权益投入增量得到的净利润增量较高，投资效率也较高，是值得投资的行业。
（2）广义金融资本角度
从图中可以看出广义金融资本角度下三普与二普资本配置效率边际分析的变化趋势。整体来说，边际产出资本比值范围为从-10%到600%波动较大，在90%内边际产出资本比的变化较为稳定趋势较为平缓，在90%之后比值变化趋势较陡。其中，2个行业的边际产出资本比为负值；7个行业的边际产出资本比介于0-10%；10个行业的边际产出资本比介于10.01%-20%；6个行业的边际产出资本介于20.01%-30%；11个行业的边际产出资本高于30.01%。从中看出一半行业的投资效率不高却不是太低，仍有较大的提升空间。从各个行业来看，边际产出资本最低的行业为“有色金属矿采选业”-8.82%，其次为“交通运输设备制造业”-5.91%、“专用设备制造业”0.21%。相比于狭义金融资本，广义金融资本下边际产出资本比负值较少。投资效率具有较大提升空间的行业主要集中在电子设备及制造业、石油燃气及水的生产和供应业、有色金属冶炼、纺织业等。边际产出资本比较高的行业为“木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业”53.33%；“食品制造业”50.39%；“工艺品及其他制造业”62.64%；“废弃资源和废旧材料回收加工业”83.99%；“黑色金属矿采选业”147.21%；“造纸及纸制品业”170.71%；“化学纤维制造业”600.00%。这几个行业的投资效率较高，其中除了造纸及纸制品业的所有者权益增量减少但产出增量增加之外，其他行业单位所有者权益投入增量得到的净利润增量较高，是较值得投资的行业。
四、结论建议
从分析结果看出：一普到三普的十年内，贵州的经济取得了一定程度的发展，无论是工业行业的经济总量还是行业资本配置效率都取得了较大的提高，工业行业资本配置效率的提高对贵州经济整体的快速增长显著的影响。但从另一方面来说，长久以来工业行业算是贵州经济发展的支柱，贵州一直依靠电力产业、煤及煤化工、铝及吕化工、磷及磷化工、烟酒制造业、中药制造业等行业，这些行业都受到了政府的保护和融资倾向的影响，因此资本更多的流向了效率较低的国有企业，从而使得资本的投入发挥着负面的影响。因此综合来说，只有通过研究工业行业的资本配置效率才能实现资本的均衡有效的配置，资本能够更多的流向资本配置效率较高的行业，流出资本配置效率低的行业。
参考文献：
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