摘 要：我国家电行业目前面临的现状是存货严重过剩，存货一方面占用公司大量资金，另一方面影响公司的正常生产经营与发展，从而影响公司的经营绩效。因此研究存货管理效率对公司经营绩效的影响具有重要的现实意义。本文以家电行业上市公司作为研究对象，采用相关性分析方法，得出存货管理效率与经营绩效之间有着显著的正向关系。这一结论将有助于公司对存货管理效率的重视程度加大，并进一步提升经营绩效的目标实现。
关键词：存货管理效率；经营绩效；家电行业
一、引言
家电是居民生活的必需品，然而，近年来，家电行业的恶性竞争导致各大家电业上市公司大量积压存货，我国家电行业上市公司的存货总额基本处于直线上升的趋势。存货是拉动经济增长的主要驱动力之一，其投资水平的变化反映了行业的生产状况和市场的需求预期。企业的存货管理与企业产品需求量、产品市场价格、健全的生产体系及企业的整体盈利能力都有很大的关系，先进的存货管理模式有利于促进企业存货管理效率的提升，从而推动企业经营绩效的提高。存货管理效率低下，则会严重影响公司的经营绩效。本文在理论界对存货管理研究形成的理论基础上，通过样本公司的财务数据分析考察我国家电行业的存货管理现状，分析家电行业的存货管理效率对公司经营绩效的影响关系和程度，具有一定的现实意义，有助于公司对存货管理效率的重视程度加大，并进一步提升经营绩效的目标实现。
二、理论分析与假设提出
Kesavan S等（2013年）研究了从上个世纪70年代至今的德国工业企业库存水平的整体情况。其研究发现，德国工业企业整体库存水平从1970年到2005年35年间大体存在下降趋势，其中，下降最多的是原材料和产成品。根据该结论他提出，从生产管理方面上看，提高对存货的管理效率能够使德国工业企业提高生产力，并提升企业的价值。徐志平，姚明安（2008）的研究发现，存货量和企业的绩效之间并非线性关系，而是呈现开口向上的二次曲线型。存货持有量太高会占用不必的资金，太低了又不能满足日常经营的基本需求，处在合理的水平才是最佳的选择。企业应该结合自身情况，合理的定位库存水平。如果盲目的追求低库存甚至零库存可能适得其反，导致企业绩效的下滑。尹治萍（2010）的研究发现供应商数量与原材料存货管理的效率和企业效益之间均成倒u形关系。当公司缩减了大量供应商，使得交易成本和供应风险降低的同时，供应商的响应度和创新力得到提高，从而改善了经营状况；但是，当供应商数量缩减到某一个点后，情况发生了改变。这时供应商数量的继续缩减导致供应风险的增大和供应商创新的下降，从而导致其整体企业效益的下降。
综合上述分析，本文预期存货管理效率的提高有利于提升公司的经营绩效。因此提出本文研究假设：上市公司存货效率越高，公司经营绩效越好。
三、研究变量、样本选取与数据来源
1.研究变量
（1）存货管理效率的度量
本文以存货周转率作为衡量企业存货管理能力的主要指标。因为存货周转率本身是财务中一个非常直观、综合性强的指标，能综合反映企业存货管理水平和效率。存货周转率被运用于很多国内外的研究当中。
存货周转率大，意味着企业存货在一定时间内周转次数多，一定量的存货周转时间越短，存货变现能力越强，单位存货带来收入越高，说明企业对存货的管理能力也越强。
存货周转率=主营业务成本/（期初存货+期末存货）÷2
（2）经营绩效的度量
本文使用流动比率衡量公司的偿债能力，用流动资产周转率衡量公司的营运能力，用资产净利润率衡量公司的盈利能力，用净利润增长率衡量公司的发展能力，这四个比率总体代表公司的经营绩效。
①流动比率
流动比率=流动资产/流动负债
该指标反映公司的短期偿债能力，指标值越高，公司短期偿债能力越好，但指标值过高意味着公司的资产盈利性不强，因此该指标为适度指标。
②流动资产周转率
流动资产周转率=主营业务收入/（期初流动资产+期末流动资产）÷2
该指标反映公司流动资产的周转速度，指标值越高，公司营运能力越强，经营绩效越好。
③资产净利润率
资产净利润率=净利润/（期初资产+期末资产）÷2*100%
该比率反映了公司利用现有资产创造净利润的能力，指标值越高，表明所创造的利润越多，经营绩效越好。
④净利润增长率
净利润增长率=（本年净利润-去年净利润）/去年净利润*100%
该比率反映了公司净利润的增长能力，指标值越高，表明公司的成长性越好，经营绩效越好。
2.样本选取
我国家电行业上市公司一共33家。本文以我国深市、沪市证券交易所上市发行A股的家电行业公司的2012年至2014年三年财务报表为研究对象。为了尽可能减小误差，降低数据异常等带来的不良影响，本文剔除了部分2012-2014年财务报表重要财务指标缺失的上市公司，最终研究样本量为27家。
3.数据来源
本文的数据来源于巨潮资讯网、上海证券交易所和深圳证券交易所网站。
四、实证检验及其结果分析
本文运用SPSS20.0软件，采用偏相关系数法来分析自变量和因变量间的相关关系。
1.流动比率与存货周转率的相关性分析
由表1可以看出，流动比率与存货周转率之间偏相关系数为 0.09，说明显著性水平α为0.05时，流动比率与存货周转率之间存在着正的弱相关关系。
2.流动资产周转率和存货周转率的相关性分析
由表2可以看出，流动资产周转率与存货周转率之间偏相关系数为 0.611，且通过了 0.05的显著性水平检验。说明二者之间存在着较强的正相关关系。
3.资产净利润率与存货周转率的相关性分析
由表3可知，资产净利润率与存货周转率之间的偏相关系数为0.0461，显著性（双侧）是 0.000，说明当显著性水平α为0.05时，二者之间存在正相关关系。
4.存货周转率与净资产增长率的相关性分析
由表4可知，净资产增长率与存货周转率偏相关系数为 0.013，且通过了5%水平显著性检，这说明存货周转率与净利润增长率之间存在较弱的正相关关系。
五、结论、局限性及展望
综合上述分析，存货管理效率与公司经营绩效之间存在显著的正相关关系，这说明本文所提出的假设得到验证，即：存货管理效率越高，公司经营绩效越好。可以解释为随着公司存货管理效率的提升，存货周转的速度提高，占用资金水平下降，变现能力提高，从而加强了资产的流动性和盈利性，在保障短期偿债能力的基础上，为企业赚取较多的利润，从而提高公司的经营绩效。
本文研究的局限性在于只是分析了存货管理效率对流动比率、流动资产周转率、资产净利润率和净利润增长率分别进行了相关性分析，没有将反映公司绩效的指标体系化。后续研究将进一步对反映公司绩效的指标体系化，并进行总体的相关和回归分析，以得到更科学合理的结论。
参考文献：
[1]祝志明，潘杰义，张守华.我国家电行业上市公司经营业绩综合评价研究[J].管理评论，2004，16（1）：35-39.
[2]徐志平，姚明安.库存管理与企业绩效分析——以我国家电企业上市公司的实证分析为例[J].汕头大学学报：人文社会科学版，2008，24（1）：60-64.
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[4]王丽莉.企业存货管理中存在的问题及对策[J].会计之友旬刊，2011， （35）：72-73.
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[6]Kesavan S，Mani V. The Relationship Between Abnormal Inventory Growth and Future Earnings for U.S. Public Retailers[J]. Manufacturing & Service Operations Management， 2013， 15（1）：6-23.
作者简介：廖艳（1982— ），硕士，广东中航城市环卫有限公司，财务主管
