企业偿债能力的分析指标及改进措施.doc
徐一鸣
【摘 要】伴随世界经济水平的提升以及信用经济的发展，适度负债已经成为现代企业非常重要的融资手段和经营策略。通过这种方式能够发揮财务杠杆的积极作用，提升权益报酬率，进而增加股东资本的增值率，并且还能够有效降低企业的资本成本。但是，负债经营也存在一些负面影响，给企业带来较为严重的财务隐患，一旦企业的经营环境发生改变或者出现战略决策失误，失去偿还到期债务的能力，必然对企业的信誉和发展带来不利影响。因此，需要采用科学的指标来对企业的偿债能力进行分析，进而有针对性的调整经营策略，防范财务风险。
【关键词】偿债能力；财务风险；分析指标
一、引言
企业的偿债能力对于企业实现持续经营发展来说非常重要，如果企业无法对其进行合理的分析，其生存和安全性将会存在非常大的隐患。对企业的偿债能力进行评价，除了要对资产负债表和利润表中的数据进行分析，还要考虑企业的盈利能力以及负债能力等。本文首先分析了偿债能力的内涵以及常用的评价指标，然后深入探讨了现阶段对企业该能力进行分析的指标所存在的问题，并据此提出了一些在以往评价体系中所缺乏的、未曾被提出的改进企业短期与长期偿债能力评价体系的策略，为构建完善的评价体系奠定理论基础。
二、偿债能力的内涵及分析指标
1.偿债能力的内涵
企业偿债能力就是其用资产对债务进行清偿的能力，这些债务不仅包括长期债务，同时也包括短期债务。对于企业而言，这一方面能力的强弱，决定着其是否具备持续经营和稳健发展的能力，直接影响着企业的经营风险和财务风险。对于一家现代化企业来说，通常会将负债作为筹集资金的一种方式，而当所欠债务到期之后，需要其以劳务或者资产的方式进行偿还。动态的说就是用企业所拥有的资产和在经营过程中所实现的创收，对企业债务进行清偿的能力；静态的说则是偿还债务的能力。企业的偿债能力也就是企业是否具备对即将到期的债务进行清偿的能力，企业这方面的能力也是其进行财务分析过程中非常重要的内容。
2.常见的分析指标
（1）流动比率。该指标主要是对企业的短期偿债能力进行衡量，其计算方法是企业的流动资产与其流动负债的比率，基本含义为多少流动资产能够抵消一元的流动负债。通常来说，流动资产越多，越能反映其清偿短期债务的能力，二者呈正比例关系。而超出流动负债部分的流动资金，主要作用是对企业的日常经营活动进行维持，满足其小额零散的资金需求。
（2）速动比率。该指标主要是用来衡量流动资产的整体流动性，能够进一步体现流动资产的变现能力。速动资产所反映的就是能够在短期内（通常是一年），可以转化为现金的资产，根据金融系统的规定，其计算方法是流动资产和存货的差。相较于流动比率而言，速动比率能够进一步确定企业对短期债务的清偿能力。主要原因在于流动比率只能对企业的流动资产以及负债之间的关系进行衡量，而如果流动比率比较大，同时流通资产部分缺乏流动性，企业的偿债能力依然非常有限，所以该指标有时候并不能反映实质性的问题。
（3） 存货周转率。该值反映的是企业将存货转换为现金的能力，主要是评价企业经营管理的效率，也能够用来对存货的周转速度进行衡量，并且能够对企业各个环节的效率进行充分的反映，最终能够反映存货资金的占用量及其流动性是否合理。基于此指标对存货进行有效的管理，不仅能够确保企业持续经营，还能有效提升使用资金的效率，进而对其偿债能力进行反映与评价。
存货周转率与存货的周转速度呈正比，当存货周转率比较高时，其周转速度也就越快，并且占用水平也更低，流动性也就更强，也就是说企业的存货资产具有非常强的变现能力。总的来说，存货的周转率与储存量呈反比，在储存量比较大时，有积压现象，占用较多的资金。在对企业的存货周转率进行分析时，需要结合同行业其他企业存货的平均水平以及周转率对其进行判断。
三、存在的问题
1.分析方法不完善
首先，以往对财务进行分析的主要方法是指标分析，然而人们更倾向于对各项比率指标进行计算，进而做好定量分析，没有重视起定性分析的作用。在实践时，对企业偿债能力造成影响的因素非常多，只有在定量分析的基础上进行定性分析才能确保分析结果的科学性。其次，伴随企业的发展，对其偿债能力的分析不仅需要进行静态分析，也要进行动态分析，也就是说以往只注重对某一时点的偿债能力的分析，而忽视了对资金流的分析。
2.资金来源单一化
在产生债务以后，企业可以用来偿还债务的资金主要是资产。对于短期债务，主要是流动资产；对于长期债务，则是全部资产。而实际上，偿还债务的资金的来源途径非常多，不仅可以通过变现资产，也可以在经营过程中获得资金流，还可以通过其他融资途径获得资金，比如银行贷款等。而对企业的偿债能力进行分析，大多是对如何保障债权人的权益进行分析，无法对企业的偿债能力进行真实的反映。
3.指标建立的基础比较理想化
以往对企业偿债能力进行分析所选择的指标，其建立的基础都比较理想化，不符合实际情况。在传统的偿债能力分析体系中，很多指标都是建立在破产清算的基础上，并不是持续经营，比如流动和速动比率等。该分析基础虽然在一定程度上具有意义，但是并不符合企业运营的特征。企业存在的主要目的就是为了获取利润，其前提是持续经营；并且债权人过渡资金的使用权，也并非是为了获得企业清算的价值，而是为了到期之后得到本息。因此，对企业的偿债能力进行的分析应当建立在持续经营的基础上，而不应是破产清算。
四、完善措施
1.改进短期偿债能力分析体系
随着企业的发展，采用指标分析法反映企业的短期偿债能力过于固定，没有考虑到企业不断变化的情况。而传统的对企业短期偿债能力进行反映的指标，比如流动和速动比率以及到期债务比等，所反映的情况实际上并不全面，很多因素没有考虑在内。
（1）企业在偿还债务的时间内，也会产生现金流。该现金流的產生与企业的销售额和经营情况等密切相关；且也需要对企业所处的外部环境进行分析，还要考虑其适应性，这些都会影响现金流。对这一问题进行分析时，可以通过现金流量表等来实现。通常来说，企业在对现金进行周转时，所用到的天数越少，则可以说明其周转的频率也就更高。而企业在这一方面所用的时间越少，则说明其周转的非常快，更加容易产生现金，进而说明企业这一方面的能力越强。
（2）企业筹集资金的能力也应当考虑在内。企业的这一能力反映了其还债的技巧，能否及时的用新债来偿还旧债。因此，在分析企业的偿债能力时，也需要关注企业筹集资金的能力。但单从财务报表中，我们无法直接观察和分析企业的该能力，所以应主要从企业的外部环境，包括融资环境和信誉以及有无其他负债或诉讼情况等因素来分析。
2.改进长期偿债能力评价体系
（1）要对资产负债率等指标进行补充。根据该类指标存在的问题，从长期资产中长期资金所占的比例进行分析，进而分析长期负债中能够被长期资产所覆盖的比例。企业需要对长期的收益和成本等因素进行充分的考虑，确定最为恰当的指标，进而确保企业在特定风险下的收益率。因此，企业需要慎重选择各指标。
（2）补充利息保障倍数指标。要计算以下两个指标，需要对长期债务的偿还情况进行补充说明。首先，固定费用保障倍数，企业需要利用收益对固定性进行偿还，具体的支出可能是利息之外的资金，也可能是租金和优先股利。然后是债务本息现金偿付比率，鉴于借款的多样性，采用该指数时，需要重视起本息。所以，在确保该值时，并不能说明企业具有偿债能力，还应对其他因素综合考虑。
五、结语
总体而言，对企业偿债能力进行分析，涉及很多方面，需要综合考虑多个因素，得出的结果才能确保其科学性和合理性。对于财务人员而言，在分析企业的偿债能力时，要考虑其影响因素，确保决策的正确性。因此，要建立动态评价企业偿债能力体系，需要根据企业的具体情况，客观持续的评价企业的偿债能力，为管理人员的制定企业发展战略等提供参考。
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